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2023年7月9日，我曾发文看好三大方向，即“港股科技+港股医药+A股高股息”，对应三个指数，恒生科技（$恒生科技ETF(SH513130)$ ）+恒生医疗保健（$恒生医疗ETF(SH513060)$ ）+红利低波（$红利低波ETF(SH512890)$ ），参见：网页链接 恒生科技+红利低波都涨得蛮好的，但恒生医疗保健就惨了！一开始它是跟着恒生科技走，但是上周开始医疗反腐了，于是暴跌，跟恒生科技完全分叉了，而且跌到了前面发文时的点位，真是尴尬！不过好在，如果你们是平均地投这三个ETF，那总体还是赚钱的。

恒生医疗保健指数既然已经重新跌回前低了，那预判未来就重要了。我还是认为，这个位置应该就是底部区间；反腐会有数月的负面影响，但医药行业长期增长的趋势没有变化。另外，很早之前就有人说老龄化会带来药品销售的增长，我当时就写了篇文章批驳，参考：网页链接 并且提出，药品的增长跟老龄化的关系不大，而是跟GDP增长同步：网页链接 并且，在中国，药品的增长会轻微快于GDP的增长，这是因为历史上的欠账多，未来需要提升到至少合理的水平。

从统计数据上看也是如此。除了疫情干扰的三年外，其他年份的增长比较稳定，这可以说明有些人的看空观点是胡言乱语。

而在港股医药股这一通暴跌后，恒生医疗保健指数里的那些权重股至少已经处于合理估值水平了，比如看市盈率：药明生物37.66倍，药明康德22.49倍，石药集团10.09倍，中国生物制药21.06倍，翰森制药21.01倍……；另外，百济神州是美股定价，美股波动虽然大，但依旧在区间内运行，没有创新低，而且它也主要是在美国卖药，受国内反腐的牵连较小。

此外，由于未盈利的生物科技股的普遍暴跌，恒生医疗保健指数里这部分股票的权重也明显下降，而有盈利的股票在估值不高的情况下，对指数是有支撑作用的。

当然了，只是低估值，可以让指数企稳，并不能带来大涨，大涨得靠成长的预期，但医药行业归根结底还是成长性行业，在国内增速能稳定地略快于GDP增速的行业并不多的，而未来还是有希望再做出一些best-in-class、能在美国卖的药（百济神州和传奇生物已经做出来了，说明这是有可能的），这可以带来额外的增长，所以增长还是会有的；如果估值跟增长匹配，那么就可以判断这个位置处于底部区间。

只不过，这次在底部区间可能会持续几个月，等待反腐风暴趋缓。耐心等待吧！